投資理念 - 美股現金流 Part4 投資組合

接續 投資理念 - 美股現金流 PART3 股息再投入

美股現金流的投資理念為利用

• 企業股息正成長
• 股息再投入複利

的雙動能，創造源源不絕的現金流，Tim在前幾篇的文章中介紹了各個環節的理論與重點。

當企業股價低於合理價時，我們就可能會進場持有該標的物。

進到本篇的重點：投資組合

相對於投資組合，僅鎖定少數標的所會遇到的問題是：

• 可能需要等待長久的時間才有機會持有

優質的企業，股價高於合理價是常態，專注於少數標的的缺點就是常常處於觀望的狀態，資金無法有效的運用。

例如：

假設2017年開始鎖定PG為標的，合理價為$85，要等到2018.02才有機會買進，中間13個月的時間這筆資金是處於閒置狀態，也就是付出的機會成本。

• 持有後因標的過於集中，整體權益波動劇烈

市場是有慣性的，如剛提及，一個優質的企業，股價高於合理價是常態，一定是有甚麼事件發生才會讓該企業的股價低於合理價。所以我們要有預期該企業股價會在低檔盤旋一段時間才回到平時的水位。

舉一個真實的例子：

PG Tim預設的合理價是$85，在2018.02.02股價跌到$84.25，Tim就在$84.25買入100股，非常開心終於有機會在合理的價格持有股息連續成長61年的企業，但之後的走勢如下

PG股價一路探底，回檔到$70.94，之後歷時超過8個月，才再回到成本價$84.25以上

讀者看這個分析可能不超過3分鐘，但實際交易，每天都是扎扎實實的24小時，情緒絕對是左右投資計畫成功與否的關鍵，如果僅鎖定少數的標的，每次持有標的又都經歷這些回檔的話，帳戶的總權益的波動會相對比較劇烈，而且長時間處於低水位狀態。

投資組合的優勢

各產業有景氣循環，下圖以能源產業ETF與非必須消費品產業ETF為例，從2015年至今的表現：

這兩個產表現差異性頗大，2015年至今能源產業有許多可以進場的時機；但非必須消費品產業幾乎一路向上，進場的機會少。

將投資組合分散至所有產業，在該產業低迷的時候買進持有該產業的龍頭股，透過一段時間的累積來持有各個不同產業的龍頭，好處是：

• 各產業有景氣循環，標的多元，進場的時機就會多元
• 持有標的分散於各產業，總權益相對平滑

雖然我們是超長期持有，但過程中有巨幅的波動也會影響我們的心情，阻礙我們完成一個完整的投資計劃，透過投資組合增加資金的使用效率以及減緩總權益的波動，在投資這條路讓心情上舒服些。